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主題:南京溧水區股票配資 強勢預警[閱讀數:88]查看全部回復
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秋高氣爽,涼風習習,空氣中彌漫著桂花的芳香。走在桂花樹下,走在皎潔的月光里,心弦總會被一種莫名的思緒撥動,泛起一抹遙遠的鄉愁。

遍閱古人吟詠桂花的詩詞,似乎只有月亮才是桂花最好的襯托。“中庭地白樹棲鴉,冷露無聲濕桂花。今夜月明人盡望,不知秋思落誰家?”嗅著桂花的馥郁清香,凝眸夜空中的一輪皓月,就著如水的月光,默誦王建的《十五夜望月》,夜風拂過,樹影婆娑,真有一種“桂子月中落,天香云外飄”的詩意感受。

附近的公園里有一片桂林,有金桂、銀桂、丹桂等多個樹種,特別是幾棵四季桂,長年開著淡黃的花,星星點點,令人賞心悅目。常常踏著一地月色在林中散步,走乏了,在林中長椅上坐下來,閉上眼瞼,聆聽秋蟲唧唧,聞著桂花的氤氳馨香,不禁心曠神怡,頓生“人閑桂花落,夜靜春山空”之感,生活中的煩惱一下子煙消云散,真是月下賞桂花,別有一番情趣。

小時候常去外婆家,幾十里路程,或坐船,或乘車,一會兒功夫就到了。遠遠地,首先映入眼簾的,總是外婆家門前的那棵高大的桂樹,濃密的枝葉如撐出的一把巨傘。桂花盛開,滿枝層層疊疊,芳香四溢,沁人心脾。

外婆在樹下鋪上篾席,用長長的竹竿敲打著枝葉,桂花便如雨點一樣撲簌簌地落下來,這時候的我喜歡光著腳丫跳到篾席上,任由繽紛的桂花落在臉頰上,脖領里,恣意把玩這些小小的精靈。

外婆用筲箕將桂花端到河邊洗干凈,用麻梗編成的簾子攤曬在陽光下。曬干后的桂花一分為三,一部分成了桂花茶,一部分用糖和蜂蜜腌漬在壇子里,在臘月里做桂花糕的底料。外婆將剩余的桂花塞進枕套里,便成了我們睡覺用的桂花枕。

外婆的桂花糕是極好吃的。她將大米、糯米摻雜在一起磨成米粉炒熟,加入腌漬過的桂花、面粉、白糖、油和水拌合攪勻,放進一個特制的木盤,用搟面杖壓平,再放進鍋里蒸熟。然后將木盤翻過來,熱氣騰騰的桂花糕便整塊地躺在簸箕里,冷卻后切成小小的方塊,就成了清甜爽口的桂花糕了,至今想起來,仍然會舌上生津,充滿向往。

“無人得似天工巧,明月中間種桂花。”如水的月光下,聽外婆講月宮里的那棵怎么也砍不斷的桂花樹,心里常常被嫦娥的傳說深深吸引,便想外婆門前的桂花樹這么粗,這么高大,應該也是月亮里的樹吧!

二十年前外婆去世,那棵桂花樹也因為舅舅擴建房子砍掉了。但記憶深處的月亮,還有月亮里的桂花樹,卻如同慈祥的外婆一樣,在我的心里,從來就不曾走遠。




2019-07-18
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主題:南京六合區股票配資 走勢力度[閱讀數:74]查看全部回復
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期貨是零和游戲,考慮到交易費用、資金成本,平均而言,所有投機者每年應該獲取負收益。我們進入市場,都想賺錢。這就有個問題,賺誰的錢,利潤從哪兒來?
很顯然,做跟絕大多數人一樣的事情,肯定賺不到錢。利潤的來源只能來自對手,來自不斷犯錯誤的對手,對手的每一筆虧損的積累,才是我們唯一可能的利潤來源。反之,我們所犯的錯誤,也是對手利潤的唯一可能來源。
這就對了,作為期貨的投機者,首先在行為模式上要異于絕大多數人,把絕大多數虧損者貢獻利潤的錯誤方法拒之門外。然后就是盡量的依照某些市場基本原理,長期堅持。這樣做,從原理上講,賺錢的可能性才能客觀存在。
直到金盆洗手的前一天,所有的賬面利潤不一定全是你的。懂得這個道理的人不多,能夠這樣做的人少之又少,這跟專業性、知識儲備、財富及社會地位等等毫無關系!
游戲剛剛開始時,每個人的目標、出發點、行為模式已經決定了他的結局,未來雖然具有較大不確定性,但結局幾乎已成定數。
知之難、知而能行之更難、長期的堅持談何容易。



2019-07-18
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主題:南京浦口區股票配資 中線牛股[閱讀數:96]查看全部回復
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黃鴻凱: 凱富寰宇投資公司總監,擁有計算機應用系及金融專長,臺灣知名程序交易講師。擅長于策略分析、策略收集及資金控管及風險控管。期貨公司自營部門程序化交易特聘講師,通過對近千位學員進行過程序化交易的培訓工作,掌握典型投資者的交易特點,從而優化交易策略,使得策略開發方案精益求精。
期貨資管網:您是哪個時間段開始接觸期貨的?
黃鴻凱:08年的時候,在臺灣開始做期貨,用自有資金操作了一陣子,那時候幾乎一整年時間我都待在家里面,每天早上起來就看盤,接著做其他事情,在收盤之前倒回計算機看盈虧多少,有沒有平倉。
期貨資管網:一年的時間里都是跑程序化嗎?有沒有人工操作過?
黃鴻凱:是的,之前也有用手工做過,在08年之前有做人工操作過股票,有時候接觸到Swift trade這種美股的Day trade(日內交易)手動下單的一個公司,所以那時候在臺灣開了一間公司,教育下面的交易員,在美股極短trade時間賺一些錢,那時候是用這種手段交易,那時候我是訓練性交易員,做極短線的一個trade。
發現去訓練一個人從開始到做好停損獲利,基本上最短需要半年時間。一年多發現我花了這么多時間心力去培訓這些人,但他們不一定能持續穩定獲利。我教他們的都是基本觀念,我花時間教給他們之后,當他們遇到這種狀況,他們又是否能用良好的心態做好止損,這又是另外回事。
與其訓練這些人,不如訓練計算機。因為原本我在學校的時候是學計算機專業,我可以不用花那么多時間去訓練人,用更多的時間來研究和訓練計算機。把我學到的交易手法,寫成程序,程序不用考慮心態問題,它不用上廁所不用吃飯。后來我就開始接觸程序化交易,有一個朋友帶我入門,用程序交易之后,當時也把美股公司暫停了,我就自己投了部分資金來跑程序。
期貨資管網:您從08年后程序化的實盤有一直在跑嗎?
黃鴻凱:08年做到2011年,基本上就是一年一倍這樣獲利,最大回撤控制在20%,那時候的行情確實比較好做,后來行情就改變了。臺灣一直在變化,環境也在改變,現在在臺灣做日內交易的獲利的基本上很少數,因為臺灣的市場太小,而經2011、2012年臺灣期貨公司大力鼓吹程序交易後,造成利潤越來越小。交易這些年也曾遭遇到過最大回撤,那時壓力很大,腦子總是在問自己這個程序是不是失效了?還會不會虧更多。我在那段時間遇到過三次,所以說程序化交易也是有心魔的。但也是經歷了這些經驗,慢慢的了解控制風險遠比創造極大盈餘來的重要。因為剛開始做程序交易時,認為它即然可以從報表了解最大回撒多少,那就以最大回撒加保証金當做一手的準備金來做交易,所以當虧到接近最大回撤時,連快下單的保証金都快達不到了。所以那時真的就是考驗心態跟信心的時候。但事後才體認到,那時能撐過去純粹是運氣,跟本沒有資金管理跟風控的觀念。
所以我常常跟深圳的朋友交流,在程序化交易這塊,臺灣人並不是特別厲害。他們學的東西,基本上與內地人現在所學的方法跟方向差不多,用的東西基本上差不多。但是臺灣做程序化這塊的人有更多的經驗,比如最大回撤的時候會采取什么措施?比如一個策略在市場上到底能用多久?怎么來做策略的搭配?所以臺灣的團隊比大陸這邊的程序化團隊擁有更多實戰經驗。
期貨資管網:你覺得人工交易跟程序化交易的優劣勢在是什么呢?
黃鴻凱:主觀交易的優勢是它比較有彈性,但是有時這點又會變成它的劣勢。主觀交易可以依據現在的行情去做交易現階段的調整,我舉一個例子,我們去賭場賭博,可能今天這個牌面對我們不利,勝率比較低,那我就不去做,我就不下單,等到覺得勝率比較高,符合我的盤面的時候,那我才去下單,或許對主觀交易來講,就看到一些行情正好做,為什么我們程序化沒有做,基本上我覺得就是不符合程序的想法,它認為這個盤不是他能賺錢的盤,它就不去下單,說好說壞這個也不好說。
我個人比較相信程序交易,因為國外已經花了那么多時間去驗證,程序化能長期穩定獲利,國外那些大型交易公司不用花那么多心力,去找科學家或者金融工程的一些專業人才,他們認為這種方法是錯的話就不會花這么多心力。
相反我不是說主觀交易不好,只是主觀交易可能要花比較多的時間,去調整自己的心態。程序化交易有一個很大的重點,當你擁有的資金越多的時候,需要做到多策略多市場,一方面平滑掉所有的回撤。相反地,如果市場不好做的時候,程序化一樣是不能賺錢的,但是國際上那么多個交易市場不可能都不好做,那么我們的目標就是能做成全球市場,比如說今天亞洲市場不好,但是可能在美國那邊是獲利的,長期下來可以做到多市場多策略多商品,基本上就能做到一個很穩定的成績,程序化交易的特點在于,它的止損是固定的,所以它是小虧,賺大波段,長期獲利是穩定向上的。
現在國內的市場會產生一個比較奇怪的現象就是說,太多人在做程序化這一塊追求絕對的報酬,今年認識一個私募公司跟我們講,他們有個策略基本上一年能做到最大4%的回撤,年化報酬可以到達三成、四成。我覺得這樣的策略有問題,因為風險跟收益是成正比的,我不可能把風險抓那么小的情況下,又把收益報那么高。如果真的做到這樣的話,那么稱他為今天“中國巴菲特”也不算什么,只要這個策略持續運營下去,我可能不用五年、十年我就成為巴菲特了。因為這是不合理的情況,對國外來講,有錢人會做一個東西,就是資產規劃,并不是最求一個絕對報酬,而是風險控制在一定得程度之下,要求年化收益是10%或20%這樣獲利,并且是穩定的。而不是今天去追求一個幾倍幾倍的報酬,可能一錯我就全部賠光了。我能理解客戶追求最大報酬,但像這種回撤極小卻要求程序報現甚高的情況已經到了一個我覺得失控且不合理的情況,愈來愈低的回撤,或許是自已能力未逮做不到,但我只能說在臺灣從事講師這幾年來交流的人不下千人,真的很難達到什麼回撒3%4%這種東西,尤其程序化交易是以”過去”的行情做參考,本身就有其誤差值的,未來的行情誰也說不準,誰知道阿扁會被開槍?誰知道平安會出現風控問題?但卻承諾客戶僅3%4%的回撤且要求程序追求報酬率,基本上對我來說那是蠻不負責任的,因為跟本不合理。
現在國內的很多儲備資金也在做所謂的套利,這種套利一年能套利幾倍的,我不否認會有這種情況,對比較成熟的交易團隊來講,這只是一個時機差,因為過了這個時機,越來越多人知道他的套利機會之后,套利的利潤就會越來越小,套到最后面的時候,是沒利潤的。臺灣現基本上完全沒有套利空間,期貨、現貨、期權基本上就在這三個之間,三方都有套利空間的,可是因為外資,美國的投資公司用電腦程序鎖好在這三個之間的套利,基本上就把可以套利的空間全部吃掉了。
可能外界對我們這種臺灣來的團隊,或者國際上的團隊會產生一個很大的誤解,就是說我們的獲利能力沒有一些國內的投資公司來得高。實際上獲利提高,風險提高,如果我跟客戶說,我的虧損可以這么低,收益這么高,我覺得是對客戶的不負責任。我只能在我的能力范圍之內,把風險控制好,市場行情上有這樣的一個機會,給我們賺錢的話,那么我們就去做。如果市場今天不能賺錢的話,那么起碼我幫客戶把風險控制在原來的地方,我絕對不會超過風險,我覺得是我現階段所能做的,再來就是通過培訓學習,把國際上真正的資產管理,注重風險這樣的觀念慢慢引進來國內,因為這樣才是一個比較正常的想法和邏輯,而不是永遠只追求一個絕對的報酬。
而從另一個觀點來看,以在美股交易Swift trade的時候的事情為例,加拿大有一個很厲害的交易員,因為他每天獲利,他的獲利方式很多人盤中在他旁邊看,就是沒有認明白為什么進場,為什么出場,真的學不來,就算你站在旁邊看,我告訴你為什么,你也不一定能學得來。相反的,我覺得程序化有一個好處就是,它可以復制。像今天可能上了某個老師的課聽到某些方法,以往都是花錢花時間去驗証這方法是否可以盈利,但今天假若你會寫程序,雖然不一定能完全寫出老師的操作方法,但程序化交易可以節省時間金錢,即可以過去的行情去驗証到底是不是能盈利,能盈利了,就假設它能夠在未來盈利,但這樣的程序是否就能上線了,那就又是另一件事了…
程序化交易的一個好處又出來了,一般人面對這種盤,他可能會心急,有一個觀念,就是試單,試出方向才開始做,可是誰知道這個試單正不正確,因為人會有急迫性,尤其是做主觀交易的人,今天沒行情,就想試試看,會有這種想法,基本上都是等不了的。可是程序化的好處就是,不符合它的行情,它就不做單。期貨交易來講,當你今天在試單,當你今天頻繁交易,成本會比利潤大,程序化交易的次數可以控制在交易范圍之內,相對來講成本就會比較低。
期貨資管網:最近我們發現程序化交易都有一定回撤,那您的實盤也回撤了嗎?怎樣解釋這種回撤的常態呢?
黃鴻凱:有,近期也在回撤,這只能說近期市場在改變。像臺灣有一批人在09年,滬深300指數還還沒推出來的時候,他們準備過來開公司,主要也是抓一個東西,就變成說當一個市場剛開始的時候,我們所謂的籌碼,就是參與的人比較少,所以它的成本比較干凈,比如我今天想做多的時候就很容易,很容易漲個3%或者4%,那時候對程序來講就變很簡單。甚至有可能我用條均線,均線策略竟然還能夠賺錢。因為那個時候籌碼干凈,放下去就是簡單,要漲就漲,要跌就跌。
但是否因為市場變了就不能盈利呢?其實程序是人寫出來的,像我們又都是有經驗的交易員,所以市場變我們也清楚,所以會隨時市場真正的質變後,使用不用的交易策略,但相同的事就是,市場沒出行情,若預期程序在不是它適合的行情時去做交易, 那就太刻求它了。以我最常舉的例子,交易員,今天他就不適合近期的盤,但因為市場未質變,只是短期情況,你卻把他逃汰掉了,那對他來講就很怨了…
期貨資管網:期貨市場上挺多的多人都在感慨:近幾個月的行情令到很多做觀點程序化的回撤比較大,似乎是在專殺做程序化的,你怎么看待?
黃鴻凱:這個講法假若在臺灣是OK的,因為實際上,臺灣市場太小了。國內期貨專門有一批人,掌握一些資金技巧之后,專吃程序化的單,但是國內市場太大了,所以人相對也多,所以我不否認有可能發生,但大陸因為盤子太大了,除非市場上有一定份額的人專殺程式單讓程市賺不了錢再不程式仍會有它的報酬的。但假若真的如此發生,市場本來就一直由不同的人進進出出,像臺灣,前二年因為程序化火熱,所以做程序化的人多了,所以就有團隊開始針對程序化,但市場就是這樣,程序化的人陣亡的多了,這些團隊的盈利模式也消失了,所以換這些人退出市場,然後行情又回歸到程序化加散戶,這時程序化又能開始盈利了,以近期回臺灣與一些人做交流,今年真的是程序化的回春年,我有朋友今年在臺指上面到前一陣子已盈利60%,回撤控制在15%之內。
期貨資管網:請問你們團體現在在實盤跑的大概有多少套策略?分別都是什么特征的策略,方便介紹下嗎?
黃鴻凱:8套策略,大概跑了半年多,基本上都以趨勢為主。比如市場進入盤整的區間,那么怎么在盤整的區間去獲利呢?國外的很多團隊也去驗證過,能夠獲利的基本都是順勢交易,而并不是逆勢交易。但怎么來定義順勢交易就變的相當重要,我們的策略有一些特殊的地方,市場上大多數人認為不應該進場的時候,我們的策略可能會開倉進場。
期貨資管網:近半年多的時間收益如何?
黃鴻凱:半年下來業績暫時是平平。
期貨資管網:怎樣判斷一個策略在一個周期是不是已經開始調整了,或者說相對市場這個策略還有沒有效?
黃鴻凱:除非策略出現很明顯的問題,不然不輕易調整策略的組合。我常常講:做交易需要把自己當作一個交易主管來看,八套策略我就把它們當作八個交易員,這八個交易員其中有人確實有很明顯的問題,我就會把它給停掉,如果它們都很在預期之內,交易主管就不應該去干預它們的正常交易。我之前訓練交易員的時候,盤中都是不會去跟交易員交流的。我認為進場的時候,其他人很有可能會選擇出場,所以盤中任何交流都會成為對方的干擾。
交易的本質我個人認為是風控,如果一個人連風控都做不好的時,要去市場獲利,我認為這跟賭博沒有任何區別。如果獲利了,只能說明你運氣好,如果沒有做好風險控制隨時會被市場消滅掉。
期貨資管網:經歷了半年的時間沒有盈利,請問你們為什么對這些策略持有如此強的信心?
黃鴻凱:這八套策略都是自己寫的,另外只是我們的策略還沒有遇見它們符合的行情,策略的運行都是在預期的范圍內。半年的時間,對于剛接觸程序化交易的人,心里折磨就比較大。對我們來講屬于正常的運行,也沒有想過去把現有的策略停掉。
期貨資管網:謝謝!



2019-07-18
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主題:南京江寧區股票配資 籌碼集中分析[閱讀數:82]查看全部回復
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做任何交易之前首先必須了解當地的交易規矩。

就好像人們在打麻將之前首先要約定一下和牌的規則,以及定下算番的方法。中國人喜歡打麻將是舉世聞名的,全國各地麻將盛行,但是游戲規則并不統一。假如你去一個不熟悉的地方出差,晚宴過后當地的朋友邀請你打幾圈麻將,如果不事先搞清楚當地的麻將規則,即使你的牌技再好,你也不可能贏到錢。

當然,如果是別人故意輸給你,則另當別論,我在十幾年之前就曾經有過一次這樣的經歷。

那年我去浙江出差,晚飯后主人盛情邀請我打幾圈當地麻將,我雖然從小就會玩麻將,那是在農村過暑假時和農村的孩子打麻雀牌學會的,但水平實在一般。當地的麻將規則和上海不同,我完全不懂他們的算法,只知道和牌,算錢是他們的事情。由于那天晚飯時,接受主人的敬酒多喝了幾杯,腦子已是昏昏沉沉,不知道那天晚上的牌是怎么打的,也記不清楚牌局是何時結束的。第二天起床后,我發現上衣口袋里有一大把的人民幣,把個口袋塞得滿滿的。我找到那位主人問這是怎么回事?他說這全是我昨晚打麻將贏的。

那年我在某企業做領導,手中有一些小權。浙江的這家企業有求于我,于是那天晚上我的麻將水平就超常發揮。關于這種麻將有一個專用名詞叫“業務麻將”,“業務麻將”說白了就是行賄和受賄的代名詞。我一向對這類把戲深惡痛絕,故從此以后,我再也沒有和任何業務上的伙伴打過麻將,也一直拒絕和上級領導玩類似的游戲。直到有一天我意識到如果不參與此類游戲,不遵循此類潛規則你就無法在官場或商場上混下去的時候,便坦然離開了那個圈子。

據我所知,中國各地,乃至世界各地的交易市場的交易規則都不盡相同,各有各的特色。比如中國內地的股市有10%的漲停板限制,而香港的股市則沒有,因而香港股市的波動更加劇烈一些,風險程度也和內地股市不同。我們在從事交易活動之前,首先要了解清楚當地的交易規則。然后才能入場交易。現在許多交易市場和交易代理商為了吸引客戶,一般都會開設模擬交易賬戶,供有交易意向的潛在客戶模擬操盤。我認為這是一種比較好的入門學習和熟悉交易環境的方法。我自己在做任何一種交易之前,首先會做上一、二個月的模擬交易,通過模擬交易熟悉即將正式交易的對象,收效很好。

在金融、證券及期貨交易市場,沒有人會故意輸錢給你,會往你的口袋里塞錢,只有盯著你的口袋,希望從里面掏錢的和你一樣貪婪、一樣冷酷無情的投機交易者。誰勝誰負都將在市場交易中一見高下。其中,誰掌握的交易規則更多一些,誰就將掌握更多的主動權。而那些對交易規則無知或一知半解的交易者,注定要被趕盡殺絕。


2019-07-18
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主題:南京雨花臺區股票配資 平臺整理[閱讀數:102]查看全部回復
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慚愧!做了十六年的期貨,以前我貫徹理念是“隨波逐流”,這也就造成了在期貨交易中的糾結!雖然也堅持了一些不錯的理念使得自己略有小成,但也終究沒能有大的突破!

在這個父親節,突然間覺得自己不能在隨波逐流了!必須有定性。成為一個有目標的人!

有些事情是可以提早有個大致判斷的,而且成功的概率比較高。比如金融危機時候滬銅的暴跌,從歷史經驗判斷滬銅指數從22405上漲到45760是大概率事件,僅僅市場的反彈就可以到達此位置。天然橡膠指數從8689上漲到19840也是大概率事件。可惜由此判斷并未能把他當做目標堅定執行。而是采取隨波逐流的辦法反而利潤率大減。

對于黃金已經有了1070美元/盎司的判斷了,那么就勇敢地持倉。即使市場突破高點那將會提供另一個更好建空頭倉位的機會。我相信黃金的暴漲將會為我們提供很好拋空的機會。

棉花玉米的大漲造成了對大豆用地的擠占,大都在未來會有較好的做多機會。

白糖價格數年的大漲對白糖種植面積的增加會有很好的引導作用。對于2011——2012年度白糖的跌勢可以有合理的預期,如果白糖價格創新高那將是很美妙的事。

雖然今天對于白糖未來下跌幅度的預期還不明確,國際國內大漲勢頭依舊,太棒了,漲吧,越漲(種植利潤越高)才能越吸引更多的土地、資金、勞動力進入白糖種植,那將有很好的做空機會。


2019-07-18
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主題:南京棲霞區股票配資 收益率[閱讀數:75]查看全部回復
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一、市場走勢與人的非理性
經濟人非理性
傳統的經濟學一般有個假設條件講人是理性的,所以古典的經濟學包括一些金融方面的架構都是在這前提下做出來的。為什么呢?應為他這假設條件把大家變成相對一樣的人,叫做經濟人,即你在做成本和收益的決策的時候是理性的,應為有這個假設,你再去推很多東西,就退出了傳統經濟學的體系。這就是我們平時經常看見的基本面、技術面等等,都是基于這種假設條件。然而在實踐的過程中出現很多問題,故現在一些專家學者把新的假設條件改為,人不都是理性化的,在不同心理作用下有不同的反映,所以形成新的學科,有時髦的名字叫做金融心理學,或者神經經濟學。但這個學科的歷史真不長,美國70年代開始做這個東西,2002年諾貝爾獎的唯一獲得者心理學的大師,卡尼曼,以色列,唯一一次以心理學獲得諾貝爾獎,所以此學科很新,包括現在市場上有一種模型,叫做行為模型分析法,也還沒有形成體系。但就如盲人摸象,從非理性角度來看待分析市場可以給我們提供一個新的視角。
交易者本非理性
有人把交易成功否做了個量化指標,心態占70%,資金管理20%,真正技術策略只占10%。剛進門的時候大部分的時間是放在后者,他可能有點夸大,但總的來講是強調心理的重要性,確實很重要,猶如古代練功,分為外加功和內加功,外加功屬于術的層面,可見可得,而內家功屬于道的層面,不可見,屬于人的內在修為,如何修煉,必須通過認識自己,了解自己,通過自己親身的實踐方能獲得,這點也同樣說明,單單只靠做模擬單想練成交易高手是不可能的。
從醫學的角度同樣可以解釋人非理性。人腦分為內腦與外腦兩部分,內腦主要控制人的直覺系統,或者說是本能反應;外腦屬于思維性,控制人的理性思考。由于內腦部分在反應的過程中,具有優先權,一旦遇到突發情況,內腦部分會首先反應,同樣也會讓人受到情緒與非理性的影響更大,這就是交易者在交易過程中最難克服的問題,也是我們經常所說的“情緒化交易”。
交易者的非理性行為
交易者沒有克服情緒化問題前,通常會經常犯四種類型的錯誤:第一、前景預期,簡單的說是人對風險收益的感受不對等,一般人兩個單位的收益所帶來的快感才能抵消一個單位損失所帶來的虧損,這種非理性的感覺直接影響交易中的止盈與止損行為;第二、過度自信;第三、過濾選擇,人們總是愿意相信與自己判斷相輔的消息,對于與判斷相反的消息總是容易選擇忘記或者是不關注,這就是人在判斷的時候就容易犯非理性的錯誤;第四、沉淀錨定,是個新詞,理解起來可以通過經濟學中的“沉淀成本”來理解,一般人容易將已經付出的成本加入目前決策中來進行風險收益的衡量,這本身就是“非理性”。比如,一個人去看電影,買了票后50元,不久票丟了,那么他愿不愿意再買一張票呢;這個問題就類似交易,當你看多某品種后,買入后下跌止損,當出現一個新的入市點,你愿不愿意再去買一次呢。其實市場走勢本身就很難預測,故試錯是必然存在的,而未成熟的交易者往往會在一次試錯后停止,當真正來大行情的時候不愿意再進去試錯,結果放棄真正的賺錢機會,為什么,就是因為沉淀錨定,前面試錯的成本作為他進行新的判斷的一個參數,結果影響了判斷。
當個體的非理性行為聚集到一塊時就會引發群體性的非理性行為,主要也分為四類:第一、信息串流,也就是我們所常說的謠言四起;第二、輕信權威,其實就是依賴性的問題;第三、從眾過激,說白就是從眾行為,比如追漲殺跌,震蕩市為什么殺傷力這么大,不就是因為大多數人愛追漲殺跌么;第四、偏好舒適,交易的過程不是依靠客觀依據,而是依據感覺舒不舒服,比如做股票,突然性事件導致連續的跌停板后突然開板,很多人會不約而同的選擇立刻賣出,就是要逃避跌停板對自己情緒的影響,而不會考慮是否超跌或者別的,這就是主力坐莊在洗盤中所運用的人的心理情緒。
市場走勢與人的非理性
市場只有兩種狀態,單邊趨勢或者橫盤波動,這兩種情況都是人的非理性行為的表現。推薦大家觀看兩本書《烏合之眾》與《走在波動的前面》,這兩本書都是說的人的非理性如何在市場中進行演繹。
成交量與走勢的變化同樣反應人的情緒,比如上漲放量與下跌縮量,就是因為人的前景預期中虧損的效應與收益效應不對等所產生的,上漲時很多人拿不住有一點獲利就出來,故導致不斷的追漲行為放大了成交量,而下跌時人往往開始不愿意賣出,直到最后心理扛不住了才撤出來,故成交量比較小。
二、克服非理性行為的關鍵
認清自己的能力
每個人都有自己的能力圈,每個人需要客觀的面對自己,比如世界乒乓球冠軍鄧亞萍對自己的能力定位就是前三板,將自己打球的重點放在前三板;巴菲特對自己能力的比喻是用打棒球的方法做交易,這就是要認清自己,確定自己優勢范圍,學會舍得,不是什么球都打,不是什么行情都做,現實中能做到這點需要很強的定力,想長期堅持是很難得。
如何面對虧損
一個好的交易員的重要能力就是如何處理虧損,虧損像呼吸一樣,是交易中的必然組成部分,不可避免;但同時你要學會敗,所謂善敗者不亡,要有曾國藩的精神,將“屢戰屢敗”改成“屢敗屢戰”并最終滅了太平天國。交易本身就是試錯的過程,不能因為虧損而影響自己的精神,交易中往往會出現,你最難受下的單子往往是最后最賺錢的單子。故成功的交易者都是有著很強的復原能力的交易者,不會將前面虧損所帶來的影響帶入新的交易中去。
天時第一
在天時地利人和中,傳統認為人和最重要,但其實天時才是最重要的,天管著地,地管著人。在交易中,天時依然是第一位的,每一個賺大錢的人,都是在一波轟轟烈的行情中產生的,沒有行情是產生不了偉大的交易者的。舉一個小和尚端水上山的例子,小和尚將注意力都放在水上,每次水都撒完,只有將注意力放在路上,才能成功。比喻到交易上就是,如果你將注意力都放在你賬戶錢的波動上,最終你很難成功,如果你將注意力放在大的行情上,也就是“勢”上,你才能交易賺大錢。
概率、賠率與交易
全世界所有的賭場靠兩個東西賺錢,這連個東西是概率和賠率,對比到交易上,概率就是勝率,賠率就是風險收益比。市場是無法預測,交易賺錢不是靠預測,而是靠概率與賠率,也就是如果你預測對了,該怎么下注,如果你錯了,你怎么撤注,因此說道最后就是資金管理,真正的核心是資金管理。
耐心---市場最昂貴的品格
美國心理研究專家做過一個實驗,叫“延遲滿足”,在幼兒園一個班的孩子,每個人面前放兩顆糖,說10分鐘內可以不吃的將獲得一整包糖果,然后老師走來后觀察,只有15%的孩子忍住不吃獲得了最后那一包糖,過了35年后調查那15%的孩子,發現他們都已經變成了那個時代的精英。同樣在交易中,能不能賺大錢就是你能不能拿得住單子,一個趨勢展開是需要時間的,這個問題是心理層面的問題,與技術無關,故耐心是成功的必要條件,在金剛經中就有一句“得成于忍”。



2019-07-18
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在寫此文之前,我想先說明一下為什么我現在對于微觀層面的交易技巧和交易策略不愿過多的提及,而更愿意與人交流宏觀層面的問題。

不是說我不熟悉微觀交易,在我走出校門之前,執著于交易的技巧討論,說實話,我嘗試過很多技巧、策略,也對它們的優劣做過詳細的分析對比,但絕沒有一個技巧或策略是可以常勝不衰的,它們要么適用于某一些特殊階段,要么是需要苛刻的前提條件,而且每種技巧或策略都需要配合交易員自身的心理特質才能夠顯現出效果。因而,同一種技巧,在不同的人用來效果可能天差地別。市場上沒有所謂的高手,高手只是找到了適合自身特點的交易策略和技巧罷了。

我曾在學生時代不停的在網絡上尋找交易高手,雖然結果不甚理想,但行為卻從未中斷。最近一段日子的歷練,使我慢慢懂得了上面的道理,也能體會到了為什么真正的“高手”不愿現身說法的原因。因為他們知道自己的成功不可能簡單的在別人身上復制,說不定還會起到反作用。著名期貨投資人士張擁軍就在婉拒交流邀請時說過這樣的話:“我不想用我的思想去影響別人,每個人都是獨一無二的。”看似高傲,但卻是至理名言。

因此,我也把更多的交流沖動投入到了宏觀層面的討論上來,以下的這篇感悟即是如此。

這次的歐債危機,讓我想明白了一些問題,雖然在這次危機中損失不小,但也不能說完全沒有收獲。經歷是一種潛在的財富,可如果不能將它的作用發揮出來,那它只能永遠的潛伏于未來的未來,而在通向未來的路上,也只能使自己無數次的跌倒在同一處。

由于當前的宏觀局勢不穩,我將更多的精力放在了對宏觀事件的解讀上,對此,我的同事們非常不解,認為過多的關注消息面是不成熟的表現,作為產業研究員把自己負責品種的基本面看好就行了。針對這種情況,我有一些自己的想法:

1、關于宏觀面和個別商品基本面的關系:

做期貨產業研究的經常說的一句話是,作為期貨標的物的商品有著它本身內在的價值,期貨的價格只是圍繞著它的價值做著往復波動,可能會在某段時間處于升水狀態,也可能在某段時間處于貼水狀態。但時間不會持續太久,總會在未來回歸商品的內在價值(逼倉除外)。因而,產業研究員就自然而然的把研究的目標定在了產業研究(即商品的內在價值研究上),在他們看來,把握住了商品的內在價值的長期運動趨勢,就算是把握住了趨勢,進而掌握了期市盈利的鑰匙----基本面向多,中長線做多;基本面向空,中長線做空。

這樣看上去感覺確實是期市趨勢運作的真理,我曾在一段時間內也很信奉這樣的運作思路,刻苦鉆研我所負責的商品基本面。但在經過了這回的歐債危機后,面對前期盈利的消逝及虧損的增加,迫使我重新思考這個邏輯的正確性,畢竟,市場永遠是正確的。

在我現在的認知水平看來,對于這種貌似正確的邏輯推理,我覺得是犯了“不識廬山正面目,只緣身在此山中”的整體與局部性把握的錯誤。我認為,在這個邏輯之前,缺少了一個源頭---宏觀基本面。這個邏輯的順序應該是“宏觀基本面決定單個商品基本面,單個商品的基本面決定商品期貨的長期價格走向,進而決定我們該朝哪個方向來下單子”。

記得在歐債危機即將全面爆發的4月上旬,市場上最看多的兩個品種螺紋鋼和PVC,當時它們的基本面確實不錯,螺紋期價有鐵礦石價格飆漲的推動,PVC則是在電石價格及電價上調的連續沖擊下再次奔過8000大關。可隨后,歐債危機全面爆發,同時,屋漏偏逢連陰雨,中國政府貌似不合時宜的地產調控政策再次放大了市場的恐慌情緒。商品全線跳水,螺紋和PVC亦未能幸免。

也許有人還會說,螺紋的需求在國內地產調控后就算是廢了,而且鐵礦石也出現暴挫,所以基本面變了,期價下跌很正常。那么,我想說說PVC,雖然國內地產調控對房地產業打壓很厲害,但在房產新政前,大量的新開工和已竣工住房對PVC的需求那是有增無減,同時,國內能源體制改革,電價、水價、天然氣價等未來將不斷上調,煤炭行業嚴打,電石漲價將是中長期的趨勢,PVC成本不斷抬升也將是中長期的趨勢。但即使是這樣,PVC仍然在本輪商品大跌中兩次近乎跌停,最大下跌幅度近乎20%,也就是說即使你當初的倉位控制在33%,在接近最低點時,你的賬戶也已經進入了強平程序---真的很的可怕。也就是說,即使你真的看對了,但由于你已經出局,所以后期的上漲和你無關了。

最近,我的同事經常說我怎么老是過多的關注消息面,只有新手才會把精力放在消息面上。你應該多多看看你所研究品種的基本面。對于這點,我打個簡單的比方:如果有一桶水,水里有一個可以浮在水面上的小球。我們將水看做是宏觀面,小球看做是商品,而小球露出水面部分的最高點所對應的海拔高度看作是商品可能上漲的高度。那么,這個小球的密度和入水體積以及表面的摩擦系數等指標就是商品的基本面了,因為它的好壞就決定著這個商品的基本面的好壞,進而在一定程度上決定著小球露出水面部分的最高點所對應的海拔高度。但是,這種小球質地的決定畢竟對高度貢獻有限。真正對其起決定性作用的是水桶中水面的高度。

在水桶完好,水面平靜的時候,小球的質地確實是決定了單個品種的基本面的好壞,進而決定著它相對于別的品種的海拔高度。

但前一階段的狀況就是,水桶底部被外力鑿了一個洞,以致水面迅速下降,你小球質地再優秀,海拔高度的下降也是無法避免的。

而近期,隨著各國意識到了問題的嚴重性,開始采取各種措施進行救援,雖然桶底的漏洞沒有補上,但救援措施就像是在給桶里面注水,因此,注水和漏水的速度對比就決定了現階段商品價格的漲落。而對這兩個速度的現實反映即是宏觀消息面。

2、當前如何來把握勢:

產業研究員指導交易時最講求的是“勢”,在一般的情況下,即水面平穩的時候,勢的把握可以通過商品基本面(上下游、供求、產業鏈)的研究,或者技術面的分析來判斷。但在當前這種非常時期,以上兩種方法即顯得力不從心了。此時如何把握市場的勢,最簡單,最直接的辦法就是看市場的主流資金的態度和市場大多數投資者預期(關于這一點有違市場總是少數人賺錢的真理,我會在適當的時候做詳細闡述),因為在宏觀經濟環境動蕩不明的時候,主流資金的做盤方向和人們的預期的作用將在此時被成倍放大。

拿這次歐債危機來說,既然索羅斯憑借著美國的支持敢于做空歐元,那就是有備而來,他們的團隊相對于其他投資者來說就像是正規軍和老百姓之間的關系,即使老百姓的錢數百倍于它們,但還是無濟于事,因為老百姓缺乏有效的組織動員。因而,此時以索羅斯為首的國際投機資本就是主力,它們的方向就是主流資金的方向(前提是其他國家的政府不像香港那樣明火執仗)。而市場預期則掌握在兩股勢力手里,一是索羅斯,二則是各國急于救市的政府。主流資金方向明確,此時的變數也就存在于市場預期了,因為如果預期逐漸趨于一致,那么就相當于把老百姓都組織動員了起來。

預期怎么看---宏觀消息面,雖然真真假假,但不論可信度有多少,它都代表了一方勢力的意愿即預期。記得在5月7日,原油第三根大陰線的次日,我們研究部門開了一個行情討論會,領導問了我商品還能漲不,做為一向以死多頭自居的我說不會,理由很簡單,市場預期高度一致:看空。我當時看遍了幾乎所有的財經網站,唱多的新聞輿論不及一成。后面,我在5月11日收盤后說股市有反彈,并通過OA發給公司全體成員,但那波反彈最低到最高只有107點,當時我犯了一個很大的錯誤就是,只看部分媒體輿論有轉向,而把宏觀政策及政府意圖拋在了一邊。當時的宏觀政策面還沒有完全轉向,一直到了5月13號,溫總理天津講話,政府才露出那么點維穩的意思。后面慢慢出臺的一些緩和政策才使得大盤最終探出了2481的“階段性”底部。在這期間,過去的那些加息、收流動性等言論逐漸被淹沒,甚至連中央最下狠心的地產調控都出現了些許動搖(地方細則)。因此,反彈隨之出現了。有的人說這反彈是技術上要求的,說這話的人要么無知,要么別有用心。之前連續大跌所有技術指標都失效了,還哪來的技術要求。唯一的解釋就是宏觀消息面的漸轉柔和。

綜上,在系統性風險占主流的當前,對勢的把握只能是看政策導向、核心媒體輿論以及主流資金的動作方向、力度、頻率。因此,大盤及商品當前也只能是看弱勢反彈,因為政府還在猶豫中不時出臺著緊縮性的調控政策,市場面對利空的反應還是非常劇烈,過分理解(美國非農數據,匈牙利事件),整個市場的恐慌情緒還在蔓延而非收斂,絕大多數投資者的預期還是非常悲觀,索羅斯還在窮追猛打而未受到太多的抵抗。只有當這5個因素中的3個甚至更多出現轉變,我們下能放心的說(進水速度大于漏水速度了)。而等到什么時候水桶底部的漏洞被堵住了,水面平穩了,小球本身的質地才會重新走到核心位置。這就是我理解的為什么永安期貨在已有研究所的基礎上還要在北京在建立宏觀經濟研究院的重要因素。




2019-07-18
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一個女孩子維奧萊塔希望學習交易,后來通過不斷的了解和嘗試,最后選定了60多歲、已顯老態龍鐘的老師克羅先生。這一天,克羅先生開始給維奧萊塔授課。
克羅雖然年齡不大,但看起來已經像一位老頭。老頭望著天花板,嘴里的雪茄抽個不停,兩個人誰都不說話,空氣中飄蕩著寂靜,過了大約有五六分鐘,克羅爾先生終于開口了。
“在我開始教授你這種魔鬼的技能以前,你必須了解到以下一些事情。” 克羅爾先生語音緩慢地說,“在整個人類歷史中,最復雜,最不可預測的事物就是期貨趨勢。任何一門職業都比不上這個行當來的瘋狂……”
維奧萊塔靜靜地聽,當克羅爾先生開始專注于自己的獨白后,維奧萊塔就被對方類似神話般的敘述所吸引,她不再去想其他事情了,來時的煩躁情緒消失無蹤了。
“我要告訴你的事你應該永遠不會從其他人嘴里聽到,也許是你一輩子都不可能領悟到的東西。”克羅爾先生抽了口煙,停頓了片刻,繼續說“期貨,它就像一種有生命形態,像生物孢子一樣細微而又有活力的東西。人和它的關系就如同你用顯微鏡看載玻片上的溶劑一樣,你是在用一個高級的世界的目光來看待低級世界。”
“這個世界上只有一種東西是永恒不變的,那就是死亡。” 克羅爾先生說,“任何一個生命都逃脫不了,而那些有魔力的孢子也一樣逃脫不了。作為一個觀察者一定要清醒地知道那些孢子是另一個世界的生命,是脫離開觀察者生命的自由存在。所以觀察者只能去認識和發現它,卻無法干預和左右這些孢子。也就是說,人永遠不能左右那些孢子的活動。當我剛開始步入這個領域的時候,當我最開始作為觀察者認識這些孢子的時候,我自信地認為自己能左右大局。但經過與這些孢子四十年的交鋒后,我才明白我左右不了它們。我永遠只能是個觀察者,而不是個控制者。”
克羅爾先生喘了口氣,低下頭冥想了一陣。然后繼續說:“你可能對我這種敘述感覺費解,從而理不出頭緒。實際上我的敘述是一種自我意識的表露,很多時候需要你去把握我思想中的火花,那些真知灼見。有些東西我是敘述不準確的,需要你有智慧去破解它。現在我們繼續談孢子吧--”
“一個觀察者必須了解自己和孢子之間的相互地位,絕不要去試圖做控制者,永遠把自己當作觀察者。在這個過程中有三點原則需要注意:第一,孢子是有生命的,是活的。它是能夠躲避,并有能力隨著環境的改變和時間的推移而靈動的。也就是說孢子不具有穩定的形態,對孢子過去的認識不能預測將來。當觀察者了解到孢子的新形態后,孢子同樣也了解到它被觀察者所認識,于是變異就發生了。孢子一定會趨向于向觀察者未知的方向去變異。它具有足夠的智慧防止觀察者捕捉到它的靈動規律。所以,孢子的第一個認識就是它的永恒變異性。第二,孢子不可捕捉性。這是什么意思呢?它的意思通俗的講就是不可掌控性。觀察者不能單獨把一個孢子從眾多孢子中分離出來,當你把一個孢子從#體分離開后,你會發現其他所有的孢子也都消失了。也就是說,孢子的#體和個體是統一的。孢子無所謂單個,也無所謂多個,孢子是一種即存在又虛無的生命。第三,孢子的單純性。孢子就是孢子,它不代表任何事物,任何事物也不代表它。孢子單純到只遵循一種規律,除這個規律外任何的表象都是虛假的鏡像。也就是說孢子反映的是整個世界的本原。不要用復雜的理論去表述孢子,越精細的表述越背離孢子的本質。”
克羅爾先生不去管維奧萊塔這個雖然天資聰穎,但卻知識量并不多的女孩是否能聽懂,他繼續用幾乎魔怪搬的語言講課。這種場景假如被一個不了解真相的人看到真以為是在做某種宗教傳道。
“能告訴我孢子遵循的規律是什么嗎?”維奧萊塔輕聲問。
克羅爾先生轉過臉,定定地看著維奧萊塔。片刻,問:“你知道期貨市場有名的漢克?卡費羅、貝托?斯坦、邁克?豪斯嗎?”
維奧萊塔搖搖頭。
“漢克?卡費羅是美國證券史上最有名的資深分析師,曾創下連續22月盈利不虧損的紀錄;貝托?斯坦曾是華爾街創下一單賺取十億美金的人;而邁克?豪斯則七年雄居華爾街富豪榜第一。”
“哦!” 維奧萊塔點點頭。
“但你知道他的結局嗎?”
維奧萊塔又搖搖頭。
“漢克?卡費羅死時身上只有五美元,貝托?斯坦被幾百名憤怒的客戶控告詐騙而入獄十年,出來時一文不名,而邁克?豪斯更慘,他在四十五歲就破產多次了。”
“為什么會這樣?”
“原因很簡單,他們都有一個共同的特點,就是操作成功的概率總是遠遠高于眾人。但奇怪的是他們九十九次成功積累的金錢卻沒能經受住一次失敗打擊造成的損失。”
“為什么會這樣?”
“你要問為什么?道理很簡單,因為他們試圖去控制孢子。他們都認為自己找到一條一勞永逸的預測孢子變異的方案。有時間的話你可以去看看漢克?卡費羅曾經寫過的一本有關期貨理論的書籍,叫《期貨市場黃金技術分析》,書很有名,至今都是期貨界人士的必讀書。到現在為止很多期貨精英依然推崇那種最終只能是失敗而絕不會成功的東西。”
“你的意思是說,他們這些人的失敗是源于他們的理論,是這樣嗎?”
“對!當他們把經驗上升到理論的時候,失敗就注定了。我曾說過,孢子是一種智能生命,它具有向觀察者未知的方向變異的趨勢,而且它總是向觀察者未知的方向變異。當它意識到觀察者看透了它的真相后,它一定會發生變異,從而讓觀察者總結的理論失敗。”
“你的意思是說,如果觀察者不把經驗上升到理論,那么孢子就不會發生變異,對嗎?”
“你說的對!當觀察者不試圖用規律去解釋孢子的時候,那么孢子同樣也無法預知自己被觀察者認識。也就是說,道在不長高的同時,魔也不會長高;但是道如何試圖要超過魔的時候,魔必然要長高。”
“那么該如何應對這種狀況呢?如果道不能戰勝魔,那么如何在這個游戲中成為贏家呢?”
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2019-07-18
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鑫紫投資是一個小型的研發型團隊,專心致力于研究金融衍生產品的量化投資。團隊部份成員曾就職于某證券公司自營部門和衍生品部門,有長達十幾年的市場交易經驗與八年量化投資研究經驗。
團隊成員擁有金融工程、金融物理、自動化、工商管理、IT等專業背景。
目前,參賽賬戶“鑫紫投資3”在2013海通期貨“笑傲江湖”實盤大賽中位居量化組第六名。
江湖小編:您什么時候進入期貨市場?經歷過怎樣的波折和收獲?您又是從什么時候開始走上量化交易這條路的?
鑫紫投資3:我個人對期貨一直有很強烈的興趣,02年就通過了期貨從業資格考試,但08年才正式進入期貨市場,當時是因為股票市場正經歷大熊市,又不能做空,實在無聊,就決定開始玩玩期貨。之后參加了某期貨公司的股指仿真交易比賽,取得了第1名的成績。10年股指期貨正式出臺后,由于前期曾取得仿真交易比賽第1名導致自信心大增,曾持續進行日內短線主觀高頻交易,結果幾個月后以總虧損50萬而止損離場。
因為曾是證券公司里的量化對沖投資研究小組的組長,所以對于量化投資還是有深刻理解的,在11年底辭職與幾個合伙人開始正式走上專業的期貨程序化交易之路。
江湖小編:鑫紫投資是團隊化的運作,各成員間的分工怎樣?策略研究方面各有何側重呢?
鑫紫投資3:我們團隊每一位成員都熱愛量化投資這個領域,成員之間在專業擅長上有很強的互補性,而且彼此之間充分信任,這些特點非常有利于這個團隊能長期穩定地運作下去。我們團隊麻雀雖小,但也五臟俱全,有人負責策略研發,有人負責系統開發,有人負責風險控制,有人負責團隊管理把握發展方向等等,一個投資交易團隊各種應該有的角色我們基本上也都具備。我們不采用任何第三方的程序化平臺用作研發或者交易,我們從最原始的行情數據的積累,到策略的研發與回測,到策略的實盤交易程序,到風險監控的終端等,除了一些最基礎的數理分析工具外,其它都是團隊內部成員獨立開發完成的。
在策略研究方面,我們團隊的定位是專心致力于研究金融衍生產品的量化投資,因此不論是現在還是將來,所做的事情都肯定是在這個大方向上進行的。只是目前,為了打造好一個團隊的研發能力,在研發上我們還是要追求一定的深度的,因此選擇了股指期貨做為最主要的研究標的物。希望通過只研究一個標的,先集中精力做好深度上的事情,以后有機會再向廣度上去做一些拓展。
江湖小編:您是從何時走向盈利的?您覺得交易者要走向穩健盈利需要具備什么技能和素質?
鑫紫投資3:我們的實盤賬戶從12年4月份開始正式多策略組合運行以來,賬戶的凈值就一直在1以上運行,處于盈利的狀態。雖然這中間有過幾次較大一點的回撤,但還是一直在本金之上運行著的,還是能不斷創出新高的。
如果只是從程序化交易的角度而言的話,走向穩健盈利其實很簡單,只要你有足夠好的策略,你就可以穩健盈利,確實有些程序化交易者是做到了這點的,但這也是最最難的一點。
如果從主觀交易者走向穩健盈利需要具備什么技能與素質的話,以我個人對交易的理解,最難的就是對人性弱點的控制,如果能很好的做到這點,才有可能走向穩健的盈利。其它方面的技術或者技能都是可以通過學習與訓練來培養的,唯獨沒有一本書或者一個教程來教你如何控制你自己的人性弱點,因為每個個體的人性弱點都千差萬別,不盡相同。所以主觀交易者的穩定盈利程度,我覺得很重要的一點取決于他對自己人性的調整與修練的程度。
所以,我們選擇量化投資這個方向,也是一定程度上因為量化投資可以幫助我們很好地控制人性的弱點在投資中所起的負面作用,希望讓程序來嚴格地執行一切事先制定好的規則,通過一定概率來積累利潤。
江湖小編:在實盤運行過程中,您的交易風格和策略是否做過改變和修正?在什么情況下需要對策略進行修正?修正的周期一般為多久?
鑫紫投資3:在實盤運行過程中,我們還是在持續不斷的進行策略研發的,所以這個過程中間,如果我們有研發出新的更好的策略,我們經過科學的回測與評估,并且通過一段時間的模擬運行,都確認通過了,我們還是會加入到實盤交易的策略組合中來的。而且市場的規律也不是一成不變的,變,才是不變的真理。所以,沒有永遠一直穩定賺錢的策略,只要你觀察出市場的規律發生變化了,相應調整策略或者甚至停止策略都是必要的。我們今年3-4月份就經歷了一次比較大的回撤,許多單一策略都觸發了我們事先設置的風控條件,被我們風控人員宣布暫停交易了。事實上我們暫停交易有一個月之久,在這一個月中間,我們繼續加強研發工作,研究出了一批更新投資理念與交易思想的策略,目前這個賬戶跑的就是我們新策略的組合,最近運氣也比較好,市場波動有幾天特別大,所以這個賬戶表現不錯。
對于策略的修正,第一,我們覺得取決于你這個策略的原理與驅動的一些因素,如果這些東西發生變化了,那你的策略就要修正。第二,取決于你對這個策略事先設置的一些風控條件,如果觸發了這些風控條件,也是需要做出修正或調整的。所以我們覺得沒有固定的修正周期,一切以更好地控制風險,更好地獲取利潤為原則。
江湖小編:您現在的交易策略是否已經穩定了?您是經歷多長時間的研究才將交易策略穩定下來?
鑫紫投資3:我們一直對市場懷著一顆敬畏的心,而實際經驗也給過我們一些教訓,使得我們要更加重視加強風險控制,所以我們沒辦法覺得在什么時候會是一個能令我們滿意的穩定狀態,挑戰一直存在,我們必須要去努力不斷進步。我們必須不斷檢視市場狀態與自己的策略組合,不斷去研究新的策略加入組合,不斷去觀察研究新的品種與投資方法,我們希望能組合出一條相對穩定的收益率曲線。
我們認為沒有能一直長期穩定賺錢的策略,能讓你長期保持盈利能力的,只有你團隊的研發實力,只要有足夠強大的研發能力,你才能快速從市場變化中適應過來。
江湖小編:您參賽賬戶是股指日內的策略,請問您是否有做不同周期級別的嘗試?為什么把期指作為主戰場呢?
鑫紫投資3:我們有在嘗試做不同周期級別的交易,但目前這個賬戶還是以股指日內交易的策略為主。之所以選擇股指作為主要交易標的,就是看中了這個標的有很好的價格連續性,還有足夠的流動性。
江湖小編:您是怎么理解組合投資的?您覺得組合投資的最大好處是什么?
鑫紫投資3:組合投資一定是必須的,組合投資的最大好處就是有助于改善你的投資風報比、夏普率、最大回撤等指標,使你的資金曲線更加漂亮,同時也給你帶來更好的流動性。
我們目前只是在多策略上做了一些組合,未來我們要在多品種上也做一些組合,而且還要增加多種盈利模式,不僅僅只是股指日內交易,套利、對沖等投資方法也可以組合進來。飯要一口口吃,路要一步步走,我們未來要做的事情還有很多。
江湖小編:程序化交易機會識別技術總體上分為三類:指標識別、數理統計識別、形態識別,這三類您是否都有涉及?您自己最擅長哪一類?
鑫紫投資3:“水無常形,兵無定勢”,所以我們對這三大類方法都不排斥,而且都有所獵涉,如果一定要說最擅長的話,還是偏向于數理統計識別的多一點點。
江湖小編:有人覺得程序化交易是“看起來很美,用起來很水”,您覺得應該如何評價一套策略的優劣,關注哪些評估指標?就您的研究經驗看,哪些是程序化策略開發時的陷阱,應該引起注意?
鑫紫投資3:程序化交易如果感覺到“看起來很美,用起來很水”,那一定是什么地方出了問題了。我覺得主要有兩點,第一,回測結果不接近于真實實盤表現。我們自己做策略回測一定是比較科學嚴謹的方法的,都是基于自己保存的tick級的數據做回測的,而且實際經歷中在實盤一段時間后,再做同樣時期的回測,實際上發現實盤比回測結果還略好一些的,因為回測時考慮了更多一點的成本。
所以“看起來很美”的原因之一可能在于回測做得不夠細,不接近于真實環境或者數據質量有問題,或者回測的一些條件不完全具備,曾經我一個朋友反應說拿同樣的策略在兩個平臺做出的回測結果居然差距比較大。所以,“看上去很美”如果只是個假象,那用起來就不好說了。
第二,“用起來很水”可能取決于你的策略的半衰期,如果你的策略保密性不強,有人在用和你同樣的策略,或者你的策略與別人的策略同質化比較明顯的話,那“用起來很水”也是很正常的事情。所以要注意加強交易策略的保密性;為了防止同質化現象,也要注意研發更多不同原理驅動的策略。如果能做到上述兩點,那么會有助于保護一個策略的半衰期不至于變得很短。因為任何一個策略從市場中能拿到的利潤一定是有限的;因為任何一個策略最終是要失效也是一定的。
關于如何評價一套策略的優劣,我們也沒有特別的指標,一般也就參考市場上一些常用的指標體系,但我們在組合策略的時候,會更多的考慮到相關性。
就我們的經驗來看,在程序化策略開發的時候,盡可能做好科學的、相對精確的歷史回測,這樣就可以更接近于實盤效果,避免信息誤導。同時策略研發要基于一些最基本的邏輯基礎,不能過度優化,或者通過過度的數據挖掘,策略參數不能過多,盡量避免同質化等等。
江湖小編:您覺得程序化交易能否帶領交易者走向財務自由之路?
鑫紫投資3:“條條大路通羅馬”,我們覺得期貨市場上也有許許多多種盈利模式,其中也不乏有許多模式是可以幫助人們達到財務自由的狀態的,我們所認識的這個市場中的許多高手,個個盈利驚人,財務自由,但不一定是做程序化的。程序化只是其中的一種模式而已,至于是不是要走這條路,取決于參與者自身的特點與優勢。未必程序化就能一定保證你更快更好的達到財務自由的狀態的,每個人只有發揮自己的長處,找到適合自己的盈利模式才是最好的。
江湖小編:能否請您給本屆大賽的選手們提些交易寄語?
鑫紫投資3:海通期貨實盤交易大賽也舉辦多年了,在期貨行業里也很有名氣。通過比賽,我們既可以知道自己團隊大概的交易水平,也可以通過大賽觀察別人,學習別人,對自己也會是一個很好的進步。希望參賽的選手都發揮出自己的特點,忘記比賽名次這件事情,做最好的自己就可以了!祝大家投資順利!



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2019-07-18
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